자율주행, 로봇, AR/VR 등의 미래 산업 발전에 필수적으로 필요한 5G, 6G의 통신 산업과 연관성이 높아 국내 최초 5G 스몰셀 상용화를 한 이노와이어리스가 큰 수혜를 입을 것으로 전망되며 이노와이어리스에 대해 분석해 보겠습니다.
■ 목차
1. 이노와이어리스 소개 및 사업 전망
2. 배당, 실적 및 컨센서스
3. 이노와이어리스 차트 분석
이노와이어리스 소개 및 사업 전망
이노와이어리스 통신용 시험/계측기 및 SmallCell 등을 주요 사업으로 영위합니다.
무선망 최적화, 빅데이터, 통신 T&M 제품군 등 주로 이동통신 사업자와 네트워크 장비 및 단말기 제조업체 등에 판매되고 있고 스몰셀 제품군은 국내외 이동통신사 등에 공급됩니다.
최대주주는 LIG 넥스원으로 2020년 11월에 최종인수를 하며 지분율 21.1%로 최대주주에 올랐습니다.
LIG 넥스원의 인수 목적은 신사업 진출, 사업시너지 모색입니다.
최근 LIG 넥스원의 최대 주주인 엘아이지가 최대 주주로 변경되었고 보유 주식 비중을 늘렸습니다.
이노와이어리스의 사업은 3가지로 분류할 수 있으며 아래에서 자세히 소개하겠습니다.
최적화 제품군
무선망 최적화 제품은 기지국과 단말기간 무선망의 품질을 분석/진단하는 것으로 주 고객은 기지국 제조사와 통신사업자입니다.
이노와이어리스의 장비와 소프트웨어를 통해 고객은 망 품질을 측정하게 되는데 가장 마진이 높고 매출 비중이 가장 높습니다.
빅데이터 제품은 기지국과 인터넷망간 유선망의 상태를 실시간으로 분석/진단하는 것으로 주고객은 통신사업자입니다.
이 사업군은 꾸준한 매출보다는 간헐적으로 큰 매출이 발생하는 매출 형태입니다.
통신 T&M 제품군
주 고객은 통신사업자로 시험 자동화/가상화와 계측기 네트워크 유지보수가 차지하며 매출의 10%대 비중을 차지합니다.
스몰셀(Small Cell) 제품군
스몰셀(Small Cell)은 소형 기지국을 말하며 일반적인 기지국은 매크로셀(Macro Cell)이라고 합니다.
국내 최초로 5G 스몰셀을 상용화하였으며 이 부분에 대해 일본 무선통신인증(TELEC)을 획득했습니다.
스몰셀은 통신망의 음영지역을 커버하기 위해 주로 통신사업자들이 대량으로 구매를 하는 제품입니다.
매크로셀의 설치가 용이하지 않거나 전파환경이 좋지 않은 지역에서 네트워크 용량 증대와 서비스 제공 범위 확장을 목적으로 사용되는 소형기지국 솔루션으로 집, 카페, 음식점, 극장 등의 건물 내부에 설치하여 안정적인 통신환경과 통신품질을 제공합니다.
설치 환경에 구애받지 않고 낮은 비용으로 높은 성능을 보장하는 스몰셀은 5G 기술의 특성상 향후 시장에서 차지하는 비중이 갈수록 커질 것으로 예상되며 글로벌 스몰셀 시장 규모는 2020년 7.4억 달러 (약 9,000억 원)의 규모에서 2028년 179.4억 달러 (약 22조 1,500억)으로 급성장하며 연평균 성장률이 48.9%에 이를 것으로 전망됩니다.
또한 이노와이어리스는 22년도부터 본격적으로 스몰셀 매출이 발생하였습니다.
중국 상하이에 공장을 두고 본격적인 스몰셀 생산을 했지만 2022년 1분기 실적 부진은 반도체 칩 부족 이슈로 일시적인 공장 가동 중단에 하락세였으나 현재는 생산이 재개되며 매출 증대가 이루어졌습니다.
코로나19와 반도체 등 핵심 부품 공급망 이슈로 5G 인프라 구축이 지연된 미국에서는 버라이즌, AT&T 등 주요 이동통신사들이 광범위한 5G 설비 투자를 통해 5G 커버리지를 확보할 것으로 예상됩니다.
일본의 경우도 주요 이동통신사인 NTT 도코모, KDDI, 소프트뱅크 등도 투자를 통하여 5G 커버리지를 늘릴 계획입니다.
인도와 유럽도 5G 투자에 가세할 것으로 전망됩니다.
글로벌 5G 기지국 시장은 2021년 112억 달러(약 13조 8,000억 원)에서 2029년 1,406억 달러 (약 173조 4,600억 원)로 성장할 것으로 전망되며 연평균 성장률은 37.2%에 이릅니다.
5G 통신 투자 확대로 인해 중장기적으로 통신장비 업계에 5G 산업 성장의 낙수효과는 클 것으로 판단되며 자율주행, 로봇, AR/VR/XR 등의 미래 산업이 빠르게 성장할수록 그 효과는 크게 다가올 것입니다.
이노와이어리스는 전체 직원수 대비 73%가 연구개발 인력일 정도로 끊임없는 연구개발에 투자를 하고 있습니다.
매출액 대비 24%를 연구개발비로 사용할 정도로 과감한 투자를 하고 있습니다.
■ 28 GHz에 대한 전망
또한 정부는 4.7 GHz, 28 GHz 대역 주파수를 이음 5G용 주파수로 할당하였습니다.
KT와 오랜 기간 거래를 해오던 이노와이어리스는 KT와 LG유플러스의 28 GHz 대역 주파수를 할당받음에 수혜를 입을 것으로 전망되었으나 통신사의 투자가 적극적으로 지원되지 않음에 최근 KT는 할당 취소 판정을 받았습니다.
그럼에도 예외적으로 지하철 와이파이는 28 GHz를 한시적으로 사용가능토록 열어두었습니다.
28GHz 대역 주파수는 서비스 속도가 훨씬 빨라지며 이론적으로 4G인 LTE 대비 최대 20배 빠른 속도로 제공이 가능합니다.
그러나 통신사업자와 휴대폰 제조사는 28GHz를 지원하는 통신칩을 휴대폰에 실장하고 서비스를 준비하여야 하는데 비용 부담과 큰 필요성이 적은 덕에 현재는 적극적으로 움직이지는 않습니다.
다만 자율주행, 로봇과 같은 미래 산업에는 필수적으로 적용이 되어야 해서 시간이 해결해 줄 문제라고 보입니다.
이 부분이 매출에 반영이 된다면 어닝을 상회하는 실적을 기록할 것으로 예상됩니다.
※ 사업 소개 전망의 자료는 한국IR협의회 자료와 하이투자증권 리포트를 참고하였습니다.
배당, 실적 및 컨센서스
배당금은 매년 12월 기준 4월 14일에 250원을 지급하였습니다.
아무래도 2022년 배당금도 250원 정도가 지급되지 않을까 판단되며 2023년 배당부터는 조금 늘어날거라 예상됩니다.
이노와이어리스는 코로나19와 반도체칩 이슈에도 불구하고 2022년에도 성장한 기업입니다.
물론 분기별로 따지면 동기대비 떨어지는 부분도 있지만 엄청난 매출을 올리고 있습니다.
2023년 올해도 분기별로 보면 2분기 정도까지는 약간 빠지는 것으로 보이지만 이후에는 급격하게 회복하는 모습입니다.
영업이익률은 통신장비 업체 중 최상위권입니다.
이를 가능하게 하는 것은 캐쉬카우 사업인 무선망 최적화 제품군 사업 때문이며 무선망 최적화 제품군은 장비와 소프트웨어 매출인데 소프트웨어는 통상적으로 레버리지가 높아 일정 매출을 넘길 시 고마진이 안정적으로 가능합니다.
참고로 무선망 최적화 제품군은 국내 점유율이 70% 이상이고 글로벌 점유율도 20%대인 것으로 파악됩니다.
최근 대주주인 엘아이지에 3자 배정유상증자를 하며 지분확대를 하고 있는 모습으로 앞으로의 업황이 더욱 기대가 됩니다.
이노와이어리스 차트 분석
이노와이어리스 주봉 차트입니다.
상승 시 주봉상 최대 60 주선을 지지받으며 우상향 하는 것을 볼 수 있습니다.
최근 바닥을 23,000원 부근으로 잡고 다시 상승하는 모습입니다.
아무래도 최근 AI와 로봇등이 이슈가 많이 되며 영향을 받고 있지 않나 생각됩니다.
위로 매물이 많이 쌓여있는 구간이라 단기간에 돌파는 쉽지 않아 보이지만 대개 6개월 정도 이르게 차트가 움직인다고 보면 현재부터 분할매수를 하는 것이 좋다고 판단됩니다.
지금은 약간의 저항선에 부딪치고 있고 주봉 20선이 위로 머리를 틀며 올라오는 구간에서 매수를 하는 것이 좋다고 생각됩니다.
가격적으로는 30,000원 초반대 정도가 적당하다고 예상됩니다.
수급적인 면에서는 특이점이 없습니다.
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